汇率风险不断深化 探路跨境电商汇率风险管理,NOVOX诺亚国际

2021/2/19 23:38:26 栏目 : 外汇ea 围观 : 29次

  作者 | 章砚柏   海云汇

  来源 |《中国外汇》2021年第2期

要点

和大多数民营企业一样,多数跨境电商汇率风险管理意识淡薄,不愿建立风险管理体系和专业管理团队,因而遇到汇率风险只能根据经验判断、被动接受。

  2020年中国跨境电商逆势上扬。据海关总署统计,2020年通过海关跨境电子商务管理平台验放的进出口清单24.5亿票,同比增长63.3%,中国跨境电商零售出口整体规模已超1万亿元。随着跨境电商业务规模的快速发展,跨境电商跨境支付规模持续扩大,其受汇率风险的影响也在不断深化。越来越多的跨境电商开始聚焦汇率风险管理。

  洞悉跨境电商金融需求

  跨境电商有狭义、广义之分:狭义跨境电商是指跨境零售电商,分属不同关境的交易主体,借助互联网达成交易和支付结算,并通过跨境物流将商品送达消费者手中,包括:9610和1210海关监管代码模式;广义跨境电商为电子商务在进出口贸易及零售中的应用,包括:进出口跨境电商、跨境电商(B2B、B2C、C2C)和相关服务商。本文的跨境电商特指后者。

  整体来说,跨境电商金融服务可分为资金流转服务、融资服务和衍生服务。其中,资金流转服务是最基础的需求,融资服务是核心需求,而衍生服务是基于资金流转服务和融资服务所产生的、层级较高的服务。

  资金流转服务是指跨境电商的跨境支付与境外收款业务。目前,跨境支付和收款主要通过三类服务机构:第一类是支付宝、拉卡拉等具有跨境支付牌照的第三方支付机构;第二类是贝宝(PayPal)、派安赢(Payoneer)、万里汇(Worldfirst)等外资支付机构;第三类是境内外银行提供的相关服务。资金安全、回款时效、服务费率、支持货币种类,是企业选择跨境支付服务商的四大考量因素。

  跨境电商的融资服务。2020年,中国跨境电商蓬勃发展,行业也受到资本市场的追捧。网经社“电数宝”电商大数据库显示,2020年,中国跨境电商领域共有33家平台获得融资,融资总额超70.9亿元。尽管2020年跨境电商获得很多股权融资,但在日常运营中流动资金不足一直制约着跨境电商的发展。不同于很多互联网企业在创立之初就接受外部资本,大多数跨境电商是从中小外贸企业转型而来。由于跨境电商业务的特殊性,如平台付款账期、海外仓、备货和物流等原因,跨境电商,尤其是跨境电商中小企业,对融资需求更大。绝大部分跨境卖家在成长过程中是依靠自有资金发展起来的,对外融资一直是短板。

  衍生服务即汇率风险管理服务。任何一家企业只要在经营活动中以外币计价结算,且存在一定的时间间隔,就会产生汇率风险。电商业务一旦“跨境”,就不可避免地面临着汇率风险。亿邦动力研究院的调查显示,目前,国内不到两成跨境电商企业意识到汇率管理的重要性并开展了相关的汇率风险管理。当前,我国跨境电商出口以家居产品、3C产品及日用品等低附加值产品居多,在国际市场上的议价能力较弱、利润微薄,所以对各个环节成本把控十分重要。随着人民币汇率弹性的不断增强,跨境电商对汇率风险管理的需求日益迫切。

  汇率风险是不可忽视的挑战

  跨境电商时效产生汇率风险。跨境电商完成交易过程的各阶段时效是影响汇率风险的重要因素。以跨境B2C收款为例,从用户下单到商家将货款结汇到国内账户,要经历四个阶段:一是用户下单、商家发货到用户收货的物流时间,视不同国家和物流方式,需要3—15天不等;二是用户收到产品后确认收货时间,因用户操作习惯而异,平台自动确认收货通常为5—7天;三是商家发起提款,平台将货款划转至对应的收款账户,有的电商平台为T+7,即发起提款后七天到账;四是商家通过收款服务商,从海外账户转到国内账户并完成结汇。不同平台受时效影响存在一定差异,如速卖通受全部四个阶段时效影响,而亚马逊、eBay则不需要买家确认收货,因此不受第一、二阶段时效影响。

NOVOX诺亚国际

  跨境电商卖家收款主要来源地为美国、欧洲和东南亚,与跨境电商市场拓展情况保持一致。和传统外贸的趋势一样,这几年东南亚市场发展较快,中国对东盟的进出口延续了增长态势。货币价值波动,特别是在东南亚这一新兴市场一直较为明显,如印尼盾、泰铢等货币的汇率波动率经常达到20%—30%(年化)。汇率波动对跨境电商的经营成果的影响越来越大,因此,能否管理好汇率风险对跨境电商来说日趋重要。

  当前,跨境电商以中小企业为主,普遍缺乏汇率风险规避手段。面对不断扩大的汇率风险管理需求,市场上缺乏适合跨境电商企业的汇率风险管理产品。银行的外汇业务服务有一定的门槛,且申请流程复杂、涉及文件繁多、受理周期较长,审批结果也有一定的不确定性。此外,银行以服务金融机构及大型企业的标准化产品为主,较难满足跨境电商中小企业用户交易场景的定制化、碎片化需求。其他第三方金融服务商如跨境支付机构,主要集中在即期汇率风险的管理,通过提供锁定汇率的方式来降低汇损。在此类服务模式下,需要用户自己判断汇率变动,在不具备专业知识的情况下,用户很难通过判断中短期汇率波动来降低汇兑成本。随着跨境电商业务规模的不断扩大,跨境电商企业受汇率风险潜在影响也日趋明显。

  如何应对汇率风险

  一是实时收集汇率市场信息,关注汇率变化趋势;增强汇率风险意识,识别和计量公司的汇率风险敞口。亿邦动力研究院的市场调研发现,和大多数民营企业一样,多数跨境电商汇率风险意识淡薄,不愿建立汇率风险管理体系和专业管理团队,遇到汇率风险只能根据经验判断、被动接受。亿邦智库2020年第四季度的企业调研也显示,当前跨境电商出口卖家中,认为汇率波动对公司财务影响不大的仅为13.7%,而认为影响很大的为33.0%;在实际应对汇率风险管理举措方面,84.6%的出口卖家只是采用经验判断乃至被动接受的应对方法(见附图)。 

  跨境电商所面临的汇率风险表现之一是物流和支付环节中产生的资金沉淀和由于汇率波动而导致的汇兑损失风险。另外一个汇率风险,是对财务报表的影响:企业在会计记账编制报表时,必须按照记账规则将外币资产或负债折算成本币,这会导致当汇率市场波动时折算成本币的价值会发生变化,从而影响财务报表。对于跨境电商而言,公司需要增强对汇率风险敞口的识别能力,并对风险进行分析、分类和评级。这是企业汇率风险管理工作的基础。

  二是具有一定规模的跨境电商可考虑搭建汇率风险管理体系。如果跨境电商确定汇率风险对公司利润影响较大,就需要认真管理汇率风险。建议大型跨境电商针对汇率风险管理制定专项风险管理制度,确定汇率风险管理目标,建立规范的风险管理业务的授权审批制度,明确授权程序及授权额度,并在人员职责发生变更时及时对授权进行调整;要明确规定相关管理部门和人员的职责、业务种类、交易品种、业务规模、止损限额、独立的风险报告路径、应急处理预案等,且需覆盖事前防范、事中监控和事后处理的各个关键环节。

  三是采用合适的金融工具管理汇率风险。跨境电商因其大量的进出口业务,需要频繁进行外币购汇和结汇。部分企业使用留存的美元收入进行对外支付,以此自然对冲汇率风险。如果因受进出口业务竞争加剧、现金流紧张、利润下滑等因素的影响而无法自然对冲,建议跨境电商选择结构简单、流动性强、风险可控的金融衍生工具及创新性的汇率风险管理组合产品,开展套期保值业务。这样既能及时结汇进行资金周转,又能降低汇率风险,避免损失。

  开展金融衍生品业务时,公司应慎重选择交易对手和交易人员;企业内部估值结果要及时与交易对手核对,如出现重大差异要立即查明原因并采取有效措施;当市场发生重大变化或出现重大浮亏时,要成立专门的工作小组,及时建立应急机制,积极应对、妥善处理。

  需要注意的是,跨境电商通过金融工具管理汇率风险进行套期保值,其核心诉求是为了平滑公司的报表和利润,使公司能更专注于擅长的主营业务,并使NOVOX诺亚国际公司能以更稳健的财务报表获得资本市场的认可;所以,在汇率管理中切勿顾此失彼,放大金融工具的作用。

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